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股权分置改革与上市公司股利政策——基于迎合理论的证据

发布时间:2017-07-19

摘要:

本文选取 2001~2010 年的数据,基于迎合理论,考察股权分置改革前后我国上市公 司的股利分配行为。研究发现,股权分置改革前,上市公司现金股利政策与反映投资者偏好 的现金股利溢价并不相关;股权分置改革后,现金股利溢价对上市公司现金股利政策的解释 力显著增强。这一结果表明,股改后,上市公司现金股利政策更加注重中小投资者的偏好。 股票股利溢价对上市公司的股票股利政策在股改前后均有显著影响,这表明上市公司股票 股利政策与中小股东的偏好密切相关。

关键词:

股权分置改革 现金股利 股票股利 投资者偏好 迎合理论