祝贺商学院廖冠民教授荣获“Review of Finance”2021年度公司金融最佳论文奖

中国人民大学商学院会计系廖冠民教授与Mariassunta Giannetti教授（Stockholm School of Economics）、Xiaoyun Yu教授（Indiana University）、游家兴教授（厦门大学）合作的论文“The Externalities of Corruption: Evidence from Entrepreneurial Firms in China”，荣获金融学国际权威期刊Review of Finance 2021年度公司金融最佳论文奖Pagano and Zechner Award。该期刊是欧洲金融协会的官方期刊，属于国际商学院权威刊物FT 50。2021年8月25日在意大利米兰举办的欧洲金融协会年会颁发了这一殊荣。

本文主要考察（反）腐败对经济效率的影响。企业参与腐败对自身有利，因此给定其他企业的行为，企业的最优选择是参与腐败。但这会使所有企业陷入低效率的均衡，最终业绩比没有腐败的环境下更差。换言之，腐败可能有利于个体企业，却会损害整体经济效率，也即腐败具有负外部性。但鲜有文献对此予以考察。本文利用党的十八大以来反腐倡廉运动作为外生冲击，发现随着腐败的减少，企业绩效显著提升，尤其是小规模企业与新创企业的受益更大。进一步的机制分析表明，随着反腐的开展，资本与劳动的配置效率得到提升；事前处于腐败更严重的环境中的企业在事后其生产率提升更大、销售增长更高、债务融资成本下降更多。总体而言，本文结果表明腐败会产生负外部性，对经济而言是一种低效均衡。

Giannetti, Mariassunta, Guanmin Liao, Jiaxing You, and Xiaoyun Yu, 2021, The Externalities of Corruption: Evidence from Entrepreneurial Firms in China, Review of Finance 25(3), 629-667.