人大商学院财务与金融系召开第二届冬季学术论坛

2018年12月26日上午，中国人民大学商学院财务与金融系第二届冬季学术论坛于明德商学楼604教室举行。本次论坛邀请密苏里大学商学院终身教授阎学民做主题演讲，报告嘉宾包括中国人民大学商学院赵大旋老师、陈俊老师，以及中国人民大学商学院博士生彭凯。中国人民大学财政金融学院刘勇政教授、对外经济贸易大学国际经济贸易学院江萍教授、北京大学光华管理学院张宇教授作为点评嘉宾应邀出席。

论坛分为上下两个半场，分别由中国人民大学商学院系副主任童庆教授和郑凌凌老师主持。

首先，阎学民教授进行了主题为《Macroeconomic Risk, Expected Market Return, and the Cross-section of Stock Returns: A Data-mining Perspective》的精彩演讲。该报告主要关注了资产定价领域一个长期以来未得到较好解释的问题——诸多蕴含着丰富信息的宏观经济变量是否会对股票预期收益率产生显著影响，并基于数据挖掘的视角进行了一个较大规模的分析。阎学民教授还指出，随着统计检验中传统p值的局限性日益凸显，学者们应当采用更有效的方式来论证自己的原假设成立（例如使用贝叶斯修正后的p值、展示全部而非只展示显著的回归结果等）。

阎学民

接下来，中国人民大学商学院博士生彭凯分享了自己的工作论文《增值税能够治理企业“两本账”吗？——基于增值税税制设计的视角》。论文主要研究了增值税的外部治理作用以及两大实现机制，并采用了一种更为细致的度量增值税负的方式。中国人民大学财政金融学院刘勇政教授从样本选择、模型构建以及讨论“营改增”影响时DID方法的设计等多个方面提出了自己的建议。与会学者还就两本账的定义、会计信息操纵和税负的实质性变化进行了交流。

彭凯

刘勇政

中国人民大学商学院陈俊老师报告的论文标题为《What role does angel finance play in the early-stage capital market?》。通过分析美国加州天使投资的相关数据，他发现相较于风险投资，天使投资更加偏好本地的初创企业、投资的企业质量更高，从而验证了“VC跟从假说”和“VC挤出假说”。点评嘉宾对外经济贸易大学国际经济贸易学院江萍教授肯定了这篇文章在实证设计上的一些巧妙之处，同时也建议其进一步完善相关的理论框架体系，以更好排除替代性解释的影响。与会学者也就初创企业研究中的幸存者偏差、风险投资和天使投资的角色差异等问题进行了深入探讨，现场气氛热烈。

陈俊

江萍

最后，中国人民大学商学院赵大旋老师报告了自己的工作论文《Inside Job: Evidence from the Chinese Housing Market》。该文章通过分析北京地区住房交易的情况，指出相关限购政策出台前市场上出现一些异常交易的情况，因此存在公共政策信息提前泄露的可能性。北京大学光华管理学院张宇教授表示该论文的话题非常有趣，但在对“异常高的购房量”的定义和检验、购房时间线的把握和相关机制的探究上应该更加严谨。

赵大旋

张宇

自2017年12月财务与金融系首届冬季学术论坛举办以来，该论坛学术交流的深度和前瞻性、启发性受到了院内外师生的广泛好评。特别是去年论坛上报告的文章《Shorting Flows, Public Disclosure, and Market Efficiency》目前已被财务学国际顶级期刊Journal of Financial Economics接收。财务与金融系主任许年行教授表示，希望将冬季学术论坛打造成为学系乃至学院的学术品牌，“未来，论坛将致力于进一步联合更多兄弟院校开展论文互评等交流活动，激发人大商学院财务与金融系师生学术创作热情，提高论文质量和高水平期刊发表概率，促进更加广泛、深入的学术合作与提升。”

许年行