主 题：在主动管理中重新测量规模
主讲人：宋阳（华盛顿大学副教授）
协调人：许年行、倪政辉
时 间：7月21日（周一）上午 10:00-11:30
地 点：明德商学楼404室
语 言：英语/中文
讲座摘要：
我们认为主动型股票投资组合的规模计量应额外纳入65%的总资产。通过分析两大机构投资工具（IVs）数据集，我们发现数万亿美元IV资产与其平均收益相关性达0.999的"孪生"共同基金实施共同管理。纳入这些IV资产后，主动投资在基金层面（及行业层面）的规模报酬递减效应显著减弱，且主动策略创造的美元价值比既往研究显示的更具持续性和实质性。这些计量问题不仅扭曲了主动型股票基金的关键评估指标，还延伸至资金流量计量、被动型基金及债券基金领域。
主讲人简介：
宋阳，华盛顿大学副教授。2018年获斯坦福大学金融学博士学位。研究方向聚焦资产定价、共同基金与ETF市场，在Journal of Finance、Review of Financial Studies、Journal of Financial Economics、Management Science等顶级期刊发表论文十余篇。其代表作《共同基金规模与技能的错配》（2020）、《指数提供商：ETF幕后巨鲸》（2023）获《金融时报》、彭博社等国际媒体报道，研究成果被美国证监会（SEC）规则文件引用。荣获2021年EFA最佳论文奖、2025年J Spencer Martin最佳论文奖等多项学术荣誉，现任Management Science副主编。
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